Nov 15th, 2025 By Esther T and Tony C
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每到了年底好像總是新聞特別多特別動盪，在無數美國航班被取消之後，美國政府關門危機即將結束，聯準會官員對接下來要降息的狀況意見分歧，還有在這個時間點出現了，巴菲特在擔任波克夏Berkshire Hathaway執行長的最後一年，發表了他的最後一封致股東信。這位將一家老舊紡織廠變成市值超過 1 兆美元企業帝國的億萬富翁投資人表示，他將going quiet安靜下來歸於沉寂，被稱為Oracle of Omaha奧嗎哈先知，全球最受矚目的投資大師之將畫下時代的句點。
在這封感恩節訊息中，巴菲特向股東道別，「我將不再撰寫波克夏年報，也不會在股東年會無休止地發言。用英國講法來說，我將going quiet歸於沉寂」為自己長達60年的傳奇投資生涯劃上句號，今年底他要把執行長職務交棒給Greg Abel，代表這次是他最後一次以波克夏執行長身分撰寫致股東信，他坦言自己一生受到幸運女神眷顧，彷彿抽中了一張長的出奇地籤。在告別之際，他痛批高層貪婪攀比之風，寄語繼任者Greg Abel堅守長期主義，並宣布再捐出13億美金投身慈善，最後他留下了這句話「你永遠無法做到完美，但你總能變得更好。」
未來的年度信將由他人撰寫，但未來他還是會繼續透過感恩節訊息和股東交流。雖然不再經營公司，巴菲特依然持有相當比例的A類股，以維持對公司的影響力，直到股東對繼任者艾貝爾產生充分信任。
更多內容請收聽🎧 EP686 巴菲特將安靜退場95歲的封筆信 最後的股東信 透露將加速捐贈
🏫 美國政府準備重新開張 史上最長的政府關門正式結束
眾議院於週三晚間以 222 票對 209 票通過臨時撥款法案，將政府資金延長至 1 月 30 日。川普隨後也簽署了法案，結束美國史上最長的一次政府關門，為長達 43 天、導致數百萬戶家庭糧食補助中斷、數千航班取消、數十萬聯邦員工超過一個月沒領薪水的僵局畫下句點。雖然這對旅客來說是個好消息，因為感恩節旅遊旺季即將來臨，不過對於投資人而言，卻正準備迎接更多的波動，接下來有許多延遲的經濟數據會陸續公布。
民主黨多數反對該法案，因為其中未納入他們在這次爭議中的核心訴求，延長年底即將到期的《平價醫療法案》（Affordable Care Act）補助。
美國聯邦員工從本週四起重返工作崗位，大約 80 萬名被迫休假的或無薪工作的聯邦員工將重新領薪，並獲得補發的薪資。不過由於政府自從 10 月 1 日關閉到現在，官僚體系要完全重啟、清理積壓工作，旗下各個機構要完全恢復運作，可能還需要幾天甚至幾週的時間，運輸部長 Sean Duffy 週三告訴記者，光是解除主要機場的航班限制可能就要花上一週的時間。
這場關門危機對美國經濟造成了巨大衝擊，最終是這些的經濟壓力迫使政府重新開門，國會預算辦公室（CBO）上個月預測，若政府關門持續六週，將使本季實質 GDP 成長率下滑 1.5％。幸好的是，隨著政府恢復運作、員工領回積欠薪水，大約有一半的損失有望在明年初回補。
📉餘波未平
聯邦航空總署（FAA）上週為了減輕未領薪空管人員的壓力，削減航班，光是上週日就有將近 3,000 架航班取消、11,000 架延誤。如今政府重啟，FAA 表示，本週航班削減比例將維持在 6%，不會如原訂計畫升至 10%，並將在確保安全後逐步解除，全美空管員協會主席 Nick Daniels 表示，2019 年上次政府關門結束後，空管人力花了超過兩個月才恢復正常。達美航空（Delta Air Lines）執行長 Ed Bastian 週三接受採訪時表示，因為政府關門而被迫取消的航班將拖累公司本季獲利。幸好的是航空公司預期在接下來的感恩節旺季前能恢復正常運作。
美國大約有 4,200 萬名低收入人口仰賴聯邦糧食券（SNAP）計畫，但是因為川普政府與各州之間，爭論在政府關門期間是否能繼續發放補助的法律糾紛，導致其中有許多人在 11 月無法領取補助。
糧食補助不會立即恢復，部分的人最快 24 小時內即可收到補助，但時間將依州別而異，各州則是表示需要約一週時間更新受益人資料並重新加值福利卡。由於全國僅有兩家主要卡片服務商，當所有州同時恢復發放時，可能出現系統堵塞的問題。
除此之外大多數聯邦員工無論是否有在這段期間工作，都面臨到超過一個月未領薪水的窘境；不過白宮卻設法繞過法律爭議，讓軍人持續領薪。一位高級官員表示，政府員工預計將於週六開始收到補發薪水。
另外，由於政府在關門期間停止發布重要經濟數據，金融市場對經濟現況的掌握也變得模糊。白宮發言人 Karoline Leavitt 表示，10 月的就業報告與消費者物價指數（CPI）報告可能都不會公布，這將會讓12 月聯準會決定是否降息時，失去關鍵參考資訊。勞工統計局預計將於近日公布更新後的延遲數據發布時程。
⏰下一次資金截止日
雖然到 1 月 30 日之前，臨時支出方案會爲政府大部分部門提供資金，但到一月底也可能再度爆發政府關門危機。
不過即使下次又出現政府關門問題，糧食券補助將不再受到影響，因為該計畫已獲撥款至 9 月 30 日。農業部、退伍軍人事務部、食品藥物管理局（FDA）、軍事建設計畫及國會本身的經費，也都確保到同一日期。
該法案同時禁止政府在 1 月 30 日前裁員。
📉本週市場持續動盪
本週四交易日美股遭遇近一個月來最慘烈的下跌，科技股再度掀起一波拋售潮，並迅速擴散到整體市場。
道瓊工業指數大跌1.7%；標普500指數下跌 1.7%；那斯達克綜合指數則重挫2.3%。三大指數全都寫下自10月10日以來最大單日跌幅。
特斯拉、輝達（Nvidia）等科技巨頭股價持續走弱，AI相關個股的拋售壓力尤其明顯，而成長股與高風險股票也同步受到影響。
美國政府關門終於要結束了，不過因為政府關門，有消息指出，美國十月相關經濟數據可能延期，甚至不會公布，而經濟數據是美國聯準會進行是否降息決定的重要依據，因此目前市場對於下個月12月的聯準會降息預測，整體降息機率開始下降。
也有分析師認為，聯準會可能會採取十二月暫停降息，明年一月再度降息的決定，加上從這幾週開始，市場對於AI和科技類股估值是否過高產生疑慮，因此也有許多投資人可能選擇獲利了結，販售高估值的個股出場，然後轉往相對穩固，不過今年並沒有太大漲幅的防禦型股票。
除此之外，整體市場也都在看Nvidia輝達在下週的財報，黃仁勳對於未來AI發展的前景，很有可能左右市場今年最後不到兩個月的走勢和情緒。AI派對是否即將結束，也是一大看點。
而道瓊工業指數在本週達到歷史新紀錄的4萬8千點，也讓各界期待，有沒有機會在年底站上5萬點大關？對於個人財富累積來說，大多數人都認為第一桶金是最重要，花的時間可能也最久。而對於道瓊工業指數也是，該指數在1896年亮相時，以12檔股票組成，平均為40.94點。而過了一百多年後的1999年，道瓊工業指數花了10 年、走過市場崩盤、大蕭條與失控通膨，才終於抵達那個曾經難以想像的里程碑。
自2017年起，道瓊工業指數陸續突破2萬、3萬、4萬點，但每一次的歡呼都比前一次冷淡。道瓊工業指數作為華爾街核心指標的意義也愈來愈被質疑。因為該指數從1999年的1萬點到現在的將近5萬點，年化報酬率其實只有6％左右，可能低於其他指數，也讓道瓊工業指數的新高變成家常便飯的新聞而已。
小趣事：在1999年，有一本書取名為《Dow 36000》強烈預測道瓊工業指數在突破1萬點之後會達到3萬6千點，很長一段時間，大眾認為這本書的作者是大錯特錯，不過在22年之後，道瓊工業指數在2021年突破3萬6千點，在2025年底突破4萬8千點。
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